商业地产只能做范冰冰 “你们今天来香港是学失败之道的,又是对的”。 陈先生讲到恒隆过去失去的机会、犯过的错误,显得既轻松又自信。“香港的房企都没有跑赢内地的房企,因为控制风险,没用杠杆,失去了最好的发展机会”。虽然错失了内地的很多发展机会,但是,新机会永远层出不穷。 他对国内购物中心的未来前景还是非常看好的:“有人说这个行业太拥堵了,但是我不同意。范冰冰会没有人想娶吗?你只要做到范冰冰就可以了,就不会有问题”。 数数看,喜欢范冰冰的开发商大老板还真的不是少数,看看楼盘广告就知道,送给范冰冰房子的开发商大概有一打了,陈先生或许没送,因为他有点“自恋”地认为自己的恒隆就是天生丽质的“范冰冰”。“好的婚姻是你要我、我也要你,恒隆需要客户,客户也需要恒隆”。可范冰冰结婚了吗?(笑) 恒隆的项目品质的确做得非常好,不过,运营也要好才行,正如陈先生所说:“商业地产一定要做到头两名,其他做不好的只能关了,市场份额就分给前两名了,第三名都不行,因为第一名的业绩比第二名多很多,第三名的业绩比第二名差很多”。 当然,商业的本质就是竞争!在一个商圈里,你死我活的事是再常见不过了。未来每个小城市、每个商圈只有前两名,其它的大型商业或将难以为继。 资本市场喜欢谁? 在与陈先生互动的交流时,观点主持人很照顾我,把最后一个提问的机会留给我,我就很认真地提了两个问题: 一个是,如何看待李嘉诚先生去英国大举投资的问题?陈先生很机敏,问在座的大家怎么看,有人说因为不赚钱了,有人说因为反腐,他笑着说:“你懂得,此时不走,更待何时”。其实,看得出来,陈先生是顺着大家的话说,在我看来,他并没有把最深层的原因和他的真实想法说出来,显然,大家都是同行,是不便评价的。 另一个问题是:如何看待商业地产巨头美国西蒙和澳洲西田的发展模式?陈先生似乎对西田的财务状况并不十分认可,他觉得他们负债率高,利息一旦提升就有风险。看来,香港开发商对高杠杆的恐惧深入骨髓了。 对我们的警示是:明年国内的实际利率很可能会提高,手头现金流不足的房企可要当心了。 陈先生认为:上个世纪70年代,是美国时代,美国是最好的国家,中产阶级非常多而高端人士很少,底层的人也很少,因此商业主要是为中产阶级服务为主的,没有太大的差异。西蒙模式是美国时代的产物,现在美国已经是非增长的市场,增长速度是中国的1/3,购物中心不会再扩张了。现在,“西蒙主要在做收购,这几乎是唯一的办法,把好的留下来,把差的卖出去”。这样才能保证收益增长和市值提升,显然这是市场完全饱和的环境下的商业之道,想想香港其实也是一样,要么不断完善充实自己、要么收购改造升级,没有别的。 而中国还在增长,每年新开业300多个购物中心,对于中国这个还处于战国时期的商业地产来说,还有近十年的发展期,现阶段企业的发展更多靠资产的扩张,中国很大,城市很多,美人更多,每一个城市都可以有一个范冰冰。 当然,一二线城市的市场空间就更大,就像香港一样,既可以有张柏芝,也可以有赵雅芝。 很多人特别是资本市场的人可能觉得三四线城市的商业不好做,其实未必,三四线城市反而缺乏购物中心,那里的年轻人、小孩子甚至老年人也需要一站式全业态的购物中心,那里的购物中心覆盖的人口更多,客流量更大,业绩也不差。常州市城南的新城吾悦广场也是“范冰冰”,年客流量超过1600万人次,投资回报率可以达到10%了,如果做REITS,相信在“钱多、资产荒”的时代,资本不会放过这样的好资产的! 在主持观点地产论坛嘉宾对话时,我问另一个陈先生(陈锐彬先生,瑞銀董事总经理、大中华区房产酒店及休闲行业主管),有两种模式,您投钱投哪个? 欧阳捷:昨天我们参观恒隆,听了陈主席谈到恒隆的心得,他谈到自己曾经的失败案例和教训,把这些东西坦诚的公布给大家,这个人非常值得敬佩。他谈到投资的速度比较慢,不负债,但是慢节奏,最后没有跑过万达这种高负债的。从投资的角度来看,您看好哪种模式或者两个都不看好? 陈锐彬:当然看发展快的,恒隆是非常优秀的企业,做产品需要这样的企业。但横向比较,1972年上市的这么多家公司中,跟他同时上市的有长江、恒基、新鸿基等熟悉的企业,恒隆的规模确实比大家小很多。 欧阳捷:您一定会买发展快的股票? 陈锐彬毫不犹豫地:对。 新兴海外市场能去吗? 有人问:怎么看庞大的印度市场?跟印度企业签了一单合同,但不确定能不能真的做? 陈先生很开心地笑:“现在很多企业觉得国内难做,都想搭乘一路一带的顺风车”,的确,到欧洲、东南亚国家去投资,顺便输出产能,既争取了国内政府的支持,又受到外国政府的欢迎,甚至很容易就可以见到外国总统,比如毛里求斯、斯里兰卡,但其实外国的月亮不一定圆,至少大多数一路一带国家的月亮不比中国的圆。 陈先生说他每年跑印度七八趟,但他并不看好印度的市场,认为印度人不讲信用,说是一回事,做是一回事,法律又是一回事。而且他们也很腐败,印度总理突然宣布废除500和1000卢比钞票,就是出于反腐的目的,可见印度的腐败到了什么程度。 我在飞机上碰到一位500强美国化工跨国公司的亚太区总裁,刚好也问到这件事,他印证了腐败应该是废钞的最大动因,他说很多腐败官员的大钞很多,但是莫迪让那些持有大钞的人要么浮出水面(到银行换钞),要么让贪腐变成无果。 陈先生笑得很狡黠、回答很风趣:“你是一个超人,超人太少了,希望你能成功”。 我在想,既然这样,陈先生自己每年还去印度这么多趟干什么呢?这是一个耐人寻味的问题,提出一个好问题会启发更多的好问题,遗憾的是,陈先生没有回答,也许,不想回答的问题才是真问题吧!
2022-10-01 10:10
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